存量博弈，维持结构机会判断

(资料图)

资金生态跟踪：

大盘，整体震荡调整。核心是中线资金处于存量博弈，无论是外资还是公募均没有新规模进场。短线节奏方面，对于题材风格，实际上是炒作级别在下降，前期的数字AI到机器人、无人驾驶再到近两天的小金属、PCB及OLED，算是级别一个比一个小；

资金方面，则是机构龙虎榜，大体上延续5月中下旬以来的减仓行为（5月底时，私募仓位已经降至60%，所以实际上大跌的概率也比较小）。策略，一是围绕中线资金明确或者风险最强的题材做防御；二是关注弱势行情下首板对应关键词是否有延续的可能。

市场解读：

我们认为，大级别行情的扭转，一定是中线资金重新大级别持续加仓做多确认，其次是存量做多能力得到修复确认。否则，主要的操作策略，应该还是以题材炒作情绪周期进行配置。因此，根据当前龙虎榜的活跃情况来看，我们认为以无人驾驶为代表的方向，可能还将会是中短线的主要操作主线。这是当前值得强调的。

整体上来看，我们的观点认为，存量博弈行情决定了指数的机会有限。政策没盼头、资金底仍有待确认的情况下，建议主要还是以策略应对为主。

关注情绪回落至低位之后，逆势布局的操作机会。一是围绕最明确的热点题材的反复操作机会；二是关注新异动方向、或者是有催化剂的方向带来的新机会。